Qu’examinez-vous en premier lieu lorsque vous envisagez de trader un nouvel actif ? Certains ont tendance à prêter plus d’attention aux caractéristiques fondamentales. D’autres préfèrent les données techniques. Bien que les deux approches aient leurs avantages, nous allons aujourd’hui nous concentrer sur la première et discuter des principales idées autour de l’analyse fondamentale et de la façon dont elle peut être utilisée pour le trading.
Qu’est-ce que l’analyse fondamentale ?
L’analyse fondamentale est le processus de mesure de la valeur réelle (également appelée valeur intrinsèque) d’un actif. Elle est menée en examinant l’état financier de l’actif et les facteurs connexes, tant internes qu’externes. L’objectif est de comprendre si le prix de l’actif est correctement évalué par le marché à ce moment précis. Par conséquent, le trader doit être en mesure de comparer ses résultats avec le prix actuel du marché et de conclure si l’actif est surévalué ou sous-évalué. Ce qui, à son tour, peut lui présenter une opportunité de trading.
Idées principales
La logique de l’analyse fondamentale repose sur les hypothèses suivantes :
- Le prix actuel de l’actif ne reflète pas sa véritable valeur selon les informations disponibles dans les sources publiques.
- La valeur de l’actif déterminée par les données fondamentales est susceptible d’être plus pertinente que le prix actuel du marché.
- À un moment donné, le prix du marché finira par correspondre aux données fondamentales.
La majorité des données analysées peuvent être divisées en deux catégories : quantitatives (numériques) et qualitatives (descriptives, liées à la qualité). Les premières peuvent être recueillies dans des rapports financiers contenant des informations sur les revenus, les bénéfices, les dettes, qui sont accessibles au public. Les données peuvent être évaluées séparément ou en comparaison avec d’autres entreprises du même secteur/industrie ou des actifs présentant des caractéristiques similaires.
Jetez un coup d’œil à un extrait du rapport annuel de Twitter, Inc. Il fournit des données numériques sur les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des trois dernières années. Il offre également la possibilité de comparer les résultats financiers actuels aux périodes précédentes.
Les données qualitatives, en revanche, sont moins tangibles et nécessitent une compréhension plus approfondie des modèles et stratégies d’entreprise. Elles comprennent les modèles de comportement de la direction qui démontrent sa compétence ou mettent en doute sa crédibilité ; la reconnaissance de la marque ; l’avantage concurrentiel, la satisfaction de la clientèle et d’autres facteurs affectant la performance globale de l’entreprise.
Par exemple, une entreprise pharmaceutique présente un nouveau type de médicament qui passe avec succès une série d’essais. En conséquence, elle obtient un certain avantage sur ses concurrents, ce qui fait grimper le prix de l’action. C’est ce qui s’est passé avec les entreprises qui ont produit des vaccins contre le Covid-19, comme Pfizer, Inc. et AstraZeneca plc.
Il est important de prêter attention aux deux types de données. Ni les données qualitatives ni les données quantitatives ne peuvent à elles seules fournir un compte rendu complet de la santé financière d’une entreprise. Lorsqu’elles sont examinées ensemble, elles peuvent offrir une image plus complète de la situation actuelle et du potentiel de croissance d’une entreprise ou d’un actif.
Comment fonctionne l’analyse fondamentale ?
Il existe différentes méthodes d’analyse fondamentale pour le trading. Jetons un coup d’œil à deux approches qui peuvent être considérées comme les plus populaires parmi les analystes.
↓ Analyse descendante
Selon cette méthode, il est préférable de considérer d’abord les facteurs macroéconomiques influençant l’état de l’économie en général. Il s’agit notamment des accords commerciaux mondiaux et régionaux, des réglementations financières, de l’instabilité politique, du taux de chômage, des conséquences des récentes catastrophes naturelles, etc. Une étude des cycles économiques peut également s’avérer utile, car elle permet de comprendre la tendance générale du développement économique mondial. L’objectif de cette première étape est de comprendre quels sont les secteurs et les industries qui vont bénéficier des conditions actuelles.
Par exemple, pendant la pandémie de Covid-19, l’industrie du transport aérien a souffert de la baisse de la demande de voyages. Il en a été de même pour le secteur du tourisme : même les entreprises les plus prospères et les plus rentables, avec d’excellents résultats financiers, ont été touchées. Au contraire, les entreprises offrant des services de communication en ligne utilisés pour le travail à distance, comme Zoom Video Communications, Inc., ont largement profité de ce changement, comme en témoigne la hausse du cours de l’action.
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L’étape suivante est l’examen d’un secteur et d’une industrie particuliers qui ont été jugés susceptibles de bien se porter à l’avenir sur la base d’une analyse macroéconomique. Il s’agit ici de comprendre les principaux facteurs affectant ce secteur. Qui sont les principaux acteurs ? Quels sont les moteurs de la concurrence ? Quels types de cycles économiques les entreprises traversent-elles ? Les réponses à ces questions peuvent fournir des indices sur le modèle d’entreprise qui présente un avantage concurrentiel. Elles peuvent également indiquer celles qui ont un meilleur potentiel de croissance par rapport aux autres entreprises du même secteur.
Prenons l’exemple du secteur des jeux vidéo. Il existe plusieurs grands acteurs, tels que Sony Interactive Entertainment (propriétaire de PlayStation), Nintendo et Microsoft Corporation. Ils ont de bons résultats financiers, une grande notoriété et de nombreux clients fidèles. Mais d’autres facteurs entrent en jeu, tels que les stratégies des directions, les méthodes publicitaires, les nouvelles collaborations et acquisitions de concurrents, etc. Ceux-ci peuvent à tout moment déplacer l’attention d’une entreprise vers une autre et présenter une opportunité intéressante pour un trader perspicace.
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Enfin, il s’agit d’analyser les informations financières de l’entreprise (ou des entreprises) choisie(s) grâce à l’évaluation précédente. Pour ce faire, il est important d’examiner minutieusement la documentation financière de l’entreprise, principalement les bilans, les comptes de résultat et les états des flux de trésorerie. On les trouve normalement dans les rapports financiers officiels publiés trimestriellement ou annuellement.
Le bilan comprend des enregistrements de l’actif, du passif et des capitaux propres de la société à un moment donné. Le compte de résultat, quant à lui, offre une vue d’ensemble de ses performances sur une période donnée (généralement un trimestre ou une année). Il couvre les revenus, les dépenses et le bénéfice produit pour sa durée. Le tableau des flux de trésorerie fournit des données sur les activités commerciales impliquant des liquidités.
Ratios financiers
Il existe des ratios particuliers calculés sur la base des informations contenues dans les rapports financiers mentionnés ci-dessus. Ils peuvent donner une idée de la situation actuelle de l’entreprise et de son avenir. Il existe un grand nombre de ratios différents pouvant être analysés. En voici quelques-uns qui peuvent être considérés comme les plus basiques et les plus faciles à comprendre.
- Le ratio cours/bénéfice (P/E)
Il est calculé en divisant le cours actuel de l’action par le bénéfice par action. Il permet de comprendre la valeur relative de l’entreprise en la comparant à ses résultats passés ou à d’autres entreprises.
- Bénéfice par action (EPS)
Estimé en divisant le revenu net d’une société par le nombre actuel d’actions. Ce ratio indique combien une entreprise gagne par action.
- Dette sur fonds propres (D/E)
Calculé en divisant la dette totale de l’entreprise par les capitaux propres pour comprendre l’importance de l’effet de levier utilisé et s’il y a un risque pour les actionnaires.
- Rendement des actifs (ROA)
Pour le calculer, il faut diviser les bénéfices nets par le total des actifs. Il indique combien de bénéfices l’entreprise réalise pour chaque dollar d’actifs. Cela prouve que l’entreprise utilise bien les actifs existants pour générer des bénéfices.
Bien que vous puissiez mettre à l’épreuve vos compétences en mathématiques et essayer de calculer ces ratios vous-même, il est également possible de les trouver sur différents sites Web traitant d’analyse financière, tels que Investing.com et Finviz. Lorsque vous évaluez des entreprises sur la base de ces ratios, assurez-vous de comprendre les chiffres appropriés pour chaque secteur, car ils peuvent varier.
Source : https://www.investing.com/equities/tesla-motors-ratios
↑ Analyse ascendante
Cette approche suit les mêmes étapes que la précédente mais menée en sens inverse. Elle implique un examen de toutes les données susmentionnées, mais cette fois en partant du bas – la révision des états financiers de l’entreprise – pour remonter vers les facteurs macroéconomiques.
Les deux méthodes fournissent une quantité considérable d’informations qui peuvent être utilisées pour prendre des décisions de trading. Si vous souhaitez analyser les perspectives d’une entreprise spécifique afin de comprendre si elle a le potentiel de bien se comporter dans l’environnement économique actuel, il serait logique d’utiliser l’approche ascendante. Toutefois, si vous souhaitez avoir une vision plus large et examiner les facteurs globaux qui affectent les différents secteurs et entreprises, il est préférable de commencer par le haut.
Outre l’analyse des conditions économiques et des rapports financiers, qui produisent principalement des données quantitatives, il est également important de prêter attention aux données qualitatives. Il s’agit notamment de l’actualité politique et économique, des informations sur les fusions et acquisitions d’entreprises, des changements au sein de la direction, tels que les embauches, les licenciements et même les scandales qui pourraient affecter la réputation de l’entreprise et, à son tour, influencer son développement futur. Ces événements peuvent potentiellement avoir un impact plus important sur l’entreprise que les informations contenues dans les rapports financiers.
À titre d’exemple, regardez les fluctuations du prix de l’action d’Activision Blizzard, Inc. au cours de l’année dernière. Le premier changement majeur est survenu après un procès intenté à l’entreprise en juillet 2021. Elle accusait l’entreprise de favoriser une culture de travail malsaine, de harcèlement sexuel, d’inégalité des salaires et énumérait un certain nombre d’autres délits. L’action en justice a été suivie d’une enquête prolongée sur les activités de la direction concernant cette question. Au cours de celle-ci, le PDG de la société a été accusé d’avoir dissimulé des informations sur l’inconduite d’un employé en novembre 2021.
Même si le procès n’a été réglé qu’en mars 2022, le cours a rebondi en janvier 2022. Cela s’est produit après l’annonce du rachat d’Activision Blizzard par Microsoft Corporation.
Quand utiliser l’analyse fondamentale pour le trading
L’analyse fondamentale peut être utilisée pour évaluer différents actifs afin de rechercher des opportunités d’investissement et de trading. Elle peut être considérée comme plus utile pour analyser les tendances à long terme, car elle fournit des informations sur la croissance potentielle que le marché actuel ne reflète pas encore complètement. Mais elle peut également être utilisée pour des transactions à court terme. Par exemple, à la suite de la publication de rapports financiers ou de nouvelles affectant les perspectives générales de l’entreprise et de ses actifs. Si vous souhaitez en savoir plus sur le choix des meilleures actions, consultez cet article qui donne un aperçu des facteurs à prendre en compte lors de la prise de décision en matière de trading.
En résumé
L’analyse fondamentale est une méthode efficace pour évaluer la valeur réelle d’une entreprise ou d’un actif. Si elle est bien utilisée, elle peut offrir des opportunités de trading. Mais elle nécessite une quantité considérable de recherches et d’analyses de rapports financiers, ainsi qu’un certain nombre de facteurs internes et externes susceptibles d’affecter le prix. Cependant, même si elle est effectuée correctement, elle ne garantit pas un succès certain : il faut parfois un certain temps pour que le marché rattrape son retard et commence à refléter la valeur intrinsèque de l’actif.
